中银国际证券股份有限公司陈浩武,余嫄嫄,林祁桢,杨逸菲,郝子禹近期对赛特新材进行究诘并发布了究诘论说《2023Q2营收改进高，归母净利同比高增长》，本论说对赛特新材给出增抓评级，面前股价为35.81元。

赛特新材(688398)

公司发布2023年中报，2023H1营收3.5亿元，同增15.9%，归母净利0.4亿元，同增86.8%，EPS0.36元；其中2023Q2营收2.0亿元，同增29.8%，归母净利0.3亿元，同增164.2%。公司是真空绝热板龙头，本事储备、客户资源上风权贵，且产能稳步彭胀；真空玻璃量产线处于中试阶段，跟着产能开释及订单落地，真空玻璃或成为第二大增长点。看守公司增抓评级。

辅助评级的重点

2023Q2营收利润同比高增长：公司2023Q2营收2.0亿元，同增29.8%，创上市以来新高；归母净利0.3亿元，同增164.2%。2023Q2销售毛利率33.8%，同比上升12.2pct，环比升迁4.0pct；销售净利率15.0%，同比上升7.6pct，环比升迁7.5pct。公司功绩罢了高增长主要系卑劣需求规复，且原材料玻纤和自然气价钱回落，真空绝热板坐褥资本下落。

真空绝热板产能抓续彭胀，真空玻璃业务蓄势待发：公司2019年募投的350万平淡米真空绝热板扩产花样产能已充分开释，现总产能约为800万平/年。2022年6月，公司公告观点投资5.0亿元建树年产500万平淡米真空产业制造基地，产能稳步彭胀。公司真空玻璃20万平淡米本质线已处于中试阶段，且观点投资8.5亿元建树200万平淡米真空玻璃花样，弹性可期。

我国真空绝热板渗入率较低，升迁空间大：真空绝热板国外需求主要由环保条款及能效程序升迁带动，而其在国内的需求主要由高端雪柜需求开动。2020年，日本真空绝热板在雪柜冷柜中的渗入率高达70%，发扬国度均值为10%，而我国渗入率仅为3%，升迁空间较大。

估值

公司真空绝热板主业庄重发展，真空玻璃弹性较大，咱们看好公司成长性，看守原有盈利预测，瞻望2023-2025年公司贸易收入分离为8.0、10.6、14.5亿元，归母净利分离为1.0、1.7、1.9亿元，EPS分离为0.81、1.47、1.65元，PE分离为44.1/24.5/21.7倍。看守公司增抓评级。

评级濒临的主要风险

原燃料资本飞腾，外汇汇率波动，真空玻璃放量不足预期。

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证券之星数据中心阐述近三年发布的研报数据计较，浙商证券马莉究诘员团队对该股究诘较为真切，近三年预测准确度均值为77.7%，其预测2023年度包摄净利润为盈利1.22亿，阐述现价换算的预测PE为34.22。

最新盈利预测明细如下：