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　　出品：新浪财经上市公司筹备院

　　文/夏虫职责室

　　跟着万向系出现资金兑付艰苦信号，万向系上市公司是否可能会被株连？大股东是否可能出现或正在掏空上市公司的风险？值得防守的是，万向系出现清仓式分成情况；与此同期，上市公司超百亿进款流向财务公司，出现高存低贷风物。

　　近日，万向系疑似出现资金兑付艰苦激发阛阓暖和。

　　据悉，万向系旗下万向相信“健康陶冶2号和4号”两居品未能按期兑付，触及金额近10亿。该笔资金用于开拓贵州六盘水红桥病院方法，当今，数十位投资者向国度金融监管局浙江监管局举报万向相信居品不按期兑付。

　　万向系历程多年发展，照旧配置了高大的交易帝国，万向系触及动力、金融、资源、农业等多个产业。值得防守的是，万向系旗下还有万向钱潮（000559.SZ）、万向德农（600371.SH）、承德露露（000848.SZ）、顺发恒业（000631.SZ）等几大上市公司平台。跟着万向系出现资金兑付艰苦信号，万向系上市公司是否可能会被株连？大股东是否可能出现或正在掏空上市公司的风险？

　　顺发恒业与大洋世家 “清仓式”分成

　　顺发恒业2022年突击“清仓式分成”。咱们发现，顺发恒业2020年与2021年均未进行现款分成。而2022年，现款分成高达6.02亿元，而同期净利润为1.62亿元，分成占比高达371.89%。需要指出的是，万向集团合手有顺发恒业卓著60%的股份。公司清仓式分成6亿元，大股东将拿走大头。

　　需要指出的是，自2018年，公司事迹出现合手续下滑，2022年岁迹增速有所回升，但营收领域仍然只是督察在3.07亿元的水准。这比较2018年的27亿元，显然存在显耀互异。

　　2016年于今，顺发恒业均未尝获取新的地皮储备，除位于安徽淮南的两个拟建方法外，并无其他地皮储备资源。顺发恒业近日公告，好意思颂城委用结转收入，公司前三季度终了营业收入17.87亿元，同比高潮757.13%；归母净利润2.64亿元，同比高潮134.27%。值得防守的是，本年半年报透露，公司地皮储备情况剩余可开拓建筑面积仅剩8.49万平。换言之，顺发恒业地产业务未来或不具备可合手续性增长。

　　事实上，公司在2022年年报中说起，未来将积极转型。据悉，当今，公司正积极鼓励政策转型，竭力拓展清洁动力方法，寻找资源储备，并开展干系前期职责。

　　咱们在分成系列筹备中指出，关于高分成公司，咱们需要暖和其谨慎性与可合手续性。同期也需要警惕一些“伪”分成公司，警惕可能出现四大罗网，其一，诓骗分成刺激股价达到市值经管需求，联接大股东减合手等诉求；其二，一股独大公司经管结构欠佳，警惕可能出现大股东“输血式”分成；其三，为知足再融资需求，突击式分成；其四，诓骗分成联接曲折优化干系财务联想。

然而，学校食堂所提供的午餐标准显然存在一些问题，无法满足学生们的实际需求。一些家长反映，孩子们在食堂用餐后，仍然感到饥饿难耐，显示出学校食堂在盈利有余的情况下，对学生的营养需求视而不见。

　　在顺发恒业积极转型阶段或亟需干系资金撑合手的情况下，公司却出现清仓式分成，这种高分成风险是否需要警惕？

　　值得防守的是，万向系清仓式分成或并非个案，其旗下曾冲刺上市公司目的大洋世家也出现清仓式分成风物。2019年至2021年，大洋世家累计分成近9亿元，而这3年累计净利才7.86亿元。更为引东说念主暖和的是，大洋世家出现近似福华化学“骚操作”，即IPO前夜先突击分成，尔后又欲募16亿元其中一部分用于补流。万向三农平直合手有大洋世家90.00%的股权，是公司的控股股东。大洋世家“清仓式”分成或大部分流向大股东。

　　不管是顺发恒业转型，如故大洋世家IPO募资，这或解析其均对干系资金需求较大。但是，这两家均出现清仓式分成风物。至此，咱们产生狐疑的是，万向系时时出现“清仓式”分成，是否存在通过分成对大股东进行“输血”之嫌？

　　上市公司百亿资金流向财务公司

　　万向系大部分上市公司与万向财务公司发生战役，且出现高存低贷风物。证据统计，万向钱潮（000559.SZ）、万向德农（600371.SH）、承德露露（000848.SZ）、顺发恒业（000631.SZ）这四家上市公司总共卓著110亿元存于万向系财务公司，而上市公司向财务贷款都为0。

　　2023年半年报透露，万向钱潮向万向财务公司进款金额高达33.73亿元，同期货币资金为44.22亿元，占比高达76.28%；万向钱潮向万向财务公司贷款余额为0元。

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　　同期，承德露露在万向财务公司进款余额为 26.75亿元，同期货币资金为26.81亿元，险些大部分进款流向万向财务公司；而其在财务公司贷款余额为 0 元。

　　顺发恒业向万向财务公司进款金额高达46.14亿元，同期货币资金为48.67亿元，占比高达94.8%；顺发恒业向万向财务公司贷款余额为0元。

　　万向德龙向万向财务公司进款金额高达3.97亿元，同期货币资金为4.05亿元，占比高达98%；万向德龙向万向财务公司贷款余额为0元。

　　从以上数据不错看出，万向系上市公司与万向财务公司为“高存低贷”，即大部分资金存于财务公司，而上市公司向财务公司贷款都为0。

　　但是，万向系出现一边向财务公司高额进款，一边又向外部金融机构借债风物。万向钱潮本年三季报末，只是短期借债就高达33.26亿元，而同期公司向财务进款金额也33.73亿元。这种资金结构是否合理？

　　值得一提的是，万向系旗下地产上市公顺发恒业曾被投资者质疑其资金占用问题。投资者曾质疑其资金被占用流向恒大等公司，对此公司赐与了否定。

　　关于那些可能大都资金被财务公司归集的上市公司，咱们需要警惕那些“高存低贷”型公司。

　　所谓“高存低贷”，是指公司给财务公司存了大都资金，但是从财务公司赢得贷款很少，这种比例的失衡尤其值得投资者接济警惕。

　　咱们仍以营口港为例，照旧被监管说明存在资金占用问题。咱们发现，2017 年末，财务公司从营口港归集资金 16.95 亿元，占财务公司归集资金的 43.74%，而公司从财务公司获取贷款 3 亿元。2018 年末，财务公司从公司归集资金 30.43 亿元，占财务公司归集资金的 73.68%，公司获取贷款 4.5 亿元。公司资金孝敬率与其从财务公司赢得的贷款比率严重失衡。咱们还发现，2017年营口港有息债超16亿元，2018年近20亿元，上市公司一边进款一边又从外部融资，这种不缺钱的公司还要从外部融资，显然上市公司沦为集团融资用具。而公司从外部金融机构融资，增多了公司干系资金老本，也严重扰乱了中小股东利益。

　　万向系上市公司这种高存低贷结构有莫得资金占用咱们无从得知说念，但投资者需要对干系资金风险需要保合手警惕。

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